[機構看盤]邁科期貨：銅 下跌過程緩慢震蕩

　　宏觀

　�。�、美股反彈。美國經濟數據向好，11月ＩＳＭ制造業ＰＭＩ指數61.1，較上月提高0.3個百分點，其中制造業和就業分項指標分別升至七個月高位，11月ＡＤＰ就業人數增加53.4萬人，高于預期。對奧米克病毒的擔憂有所緩解，盡管拜登表示要加強旅行限制，周四代表傳統經濟的道指仍錄得較大漲幅。此外標桿十年期美國債收益率漲4個基點至1.44%，盡管鮑威爾發出了提前結束購債的信號，利率市場仍保持平穩。

　�。�、歐股大跌，科技股跌幅居前。受奧米克病毒影響，德國可能限制未接種疫苗人士的行動，另外昨天公布的歐元區10月ＰＰＩ年率上升21.9%，而之前公布的ＣＰＩ年率上升4.9%。通脹壓力巨大令歐洲央行推遲加息的定力受到懷疑。另外盡管ＰＭＩ仍保持在高景氣區，但疫情、冬季的能源緊張等壓力較大，歐洲經濟表現可能持續弱于美國。

　�。�、路透報道稱中國政府可能將2022年經濟增長目標設在5-5.5%，這低于2021年6%以上的增長目標。

　�。�、ＯＰＥＣ+議產會議，決定1月保持每日增加40萬桶的節奏，但保留根據情況調整的可能性，油價低位反彈。技術上看油價大跌之后進入長期技術形態支撐區，對工業品的拖累作用減輕。

　�。�、總結：奧米克引發的恐慌有所緩解，但歐美經濟高景氣與央行退出提速的矛盾下金融市場情緒可能反復動蕩，國內在房地產投資進入下行周期的預期下整體偏空情緒主導，但ＰＭＩ反彈，關注預期差修復的情況

現貨

　�。�、ＬＭＥ銅庫存微降，注冊倉單增至6.9萬噸，升水94美元。擠倉壓力階段性緩解，但極端低庫存仍對價格有很強的邊際支撐作用

２、據鋼聯數據，截至周四國內主流消費地銅庫存8.3萬噸，較上周四持平，保稅庫存16萬噸，較上周四減少0.9萬噸。因進口盈利，貿易商積極清關，整體降庫速度放緩。

　�。�、周四滬銅升水提高至300元，好銅因國內貨源緊張，升水漲幅大報價混亂，部分報到600元以上。高升水下有價無市，實際成交逐步下行到500元。但低庫存對高升水和絕對價格的支撐作用也突顯。

　�。�、受連日升水大幅走高和悲觀預期影響，下游采購偏弱。但隨著絕對價格回落，精廢價差又收窄到 1200元，精銅桿對低氧桿的價格優勢擴大，促使精銅桿銷費有所活躍。整體看12月消費平穩逐步轉向淡季，下游以回款和減庫存為主，需求支撐減弱。

　�。�、總結：歐美經濟數據強韌，國內數據反彈，悲觀情緒修復對沖了新病毒的壓力�，F貨供需兩弱，隨著年末淡季效應逐步體現，需求轉弱，價格有季節性下跌空間，但極端低庫存下價格結構明顯轉強，下跌過程緩慢震蕩，關注66000長期平臺作為季節性低位的支撐情況。反彈拋空，急跌靈活換手的策略堅持，今日69600-68800。
(全球金屬網 OMETAL.COM)

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